Introducción
El vasto mundo de las finanzas siempre ha sido uno de los campos más opacos, razón por la cual la mayoría de las personas que no trabajan en esta área muestran poco interés en él.
Sin más preámbulos, comencemos con lo básico:
¿Qué es una opción?
Según la AMFAMF La Autoridad Francesa de los Mercados Financieros, organismo regulador de los mercados financieros en Francia. (Autoridad de los Mercados Financieros): «Las opciones son instrumentos financieros conocidos como ‘derivados’ que dan el derecho de comprar o vender una cantidad de activos subyacentes (acciones, divisas, criptomonedas, etc.) durante un período especificado y a un precio predeterminado. Usted paga una prima para adquirir este derecho.»
Puede ejercer este derecho de comprar (call) o vender (put) el activo subyacente cuando compra opciones, si expira por encima de su precio de ejercicio en una opción de compra o por debajo en una opción de venta.
Para simplificar la comprensión, inicialmente discutiremos solo la compra y el ejercicio de una opción, es decir, el derecho de comprar o vender un producto subyacente. La venta de opciones se abordará más adelante debido al riesgo y la complejidad asociados, especialmente si aún no está familiarizado con los productos derivados.
Entienda que el derecho de comprar o vender solo se puede ejercer si el precio de ejercicio es alcanzado o superado por el precio del activo subyacente, y si la opción realmente expira ese día; de lo contrario, expira sin valor.
Para hacer el concepto más concreto, veamos un ejemplo:
El 1 de enero de 2020, la criptomoneda $BTC se cotiza a $100 por unidad. Usted cree que esta valoración no está justificada y que la cripto debería valer al menos $110 para finales de febrero.
Así que compra calls fuera del dinero (OTM) con un precio de $4 por cripto, con una fecha de vencimiento del 28 de febrero de 2020 y un precio de ejercicio de $105. Decide comprar 1 lote (100 $BTC x $4) de calls, haciendo una inversión de $400.
Ahora es 28 de febrero, y el precio de la cripto ha subido a $110, justo como lo predijo. Decide ejercer su derecho de comprar 100 $BTC a $105 cada uno y luego vender estas criptos instantáneamente a $110 por unidad.
Como la prima nunca se reembolsa, incluso si obtiene una ganancia, ha realizado un beneficio de (100 x $110 – 100 x $105 – $400) = $100.
En efecto, tenía el derecho de comprar criptos a $105 cuando el precio era $110. Compró un derecho y lo ejerció; nada demasiado complicado.
El beneficio es significativamente mayor que con una simple compra al contado. Usando este ejemplo, para arriesgar la misma cantidad ($400), habría tenido que comprar 4 $BTC a $100 cada uno y luego venderlos a $110 por unidad, obteniendo un beneficio neto de $40. En este caso, generó 2.5 veces más beneficio usando opciones.
Sin embargo, esta noción necesita ser matizada con respecto al riesgo que mencioné: comprar una opción representa una pérdida total si no se ejerce, mientras que una compra al contado requeriría que la cripto perdiera todo su valor para que las pérdidas fueran equivalentes. Siendo los mercados financieros juegos de suma cero, no hay una forma rápida y fácil de ganar dinero. Tenga este concepto en mente si quiere tener un buen desempeño a largo plazo.
Entienda que el beneficio de las opciones surge de una variable adicional que este producto contiene en comparación con los mercados tradicionales: el tiempo. No solo debe estar en lo correcto en su posición, sino también en el momento de su realización; de lo contrario, pierde todo el monto invertido (prima).
Volvamos a nuestro tema: para simplificar, cuando compra una opción de venta o compra, está comprando el derecho de comprar o vender la cripto subyacente si la opción está en el Dinero (ITM) o En el Dinero (ATM). Si expira Fuera del Dinero (OTM), no tiene valor y no gana nada.
Para aclarar, hagamos una prueba:
El 1 de enero de 2021, la criptomoneda $ETH tiene un precio de $200 por unidad. Tres traders tienen diferentes opiniones:
- El primero cree que $ETH es una burbuja y es pesimista, por lo que compra puts con un precio de ejercicio de $100 con un vencimiento similar a los otros dos traders.
- El segundo es muy optimista y compra calls con un precio de ejercicio de $300.
- El tercero es relativamente optimista y compra calls con un precio de ejercicio de $250
Pasan los meses, y llega el día del vencimiento: $ETH ahora vale $300.
La pregunta es: ¿Qué posición de trader está ITM, OTM y ATM? (Una respuesta posible por trader)
La respuesta está al final del artículo.
Tipos de Opciones
Hay dos tipos de opciones: Europeas y Americanas. Por ahora, solo discutiremos el tipo Europeo, ya que parece más intuitivo.
La diferencia entre las dos radica en el momento de ejercer estas opciones. Una opción Europea expira solo en su fecha de vencimiento, y el derecho de ejercerla es accesible solo en ese momento preciso.
En contraste, una opción Americana puede ser ejercida en cualquier momento desde la compra de la opción. Es por eso que las opciones Americanas son generalmente más caras debido a la flexibilidad que ofrecen al titular.
Ambos tipos de opciones pueden venderse en cualquier momento antes del vencimiento.
¿Por qué Usar Opciones?
Antes de explicar eso, un poco de historia:
Las opciones fueron inventadas antes de 1752, cuando apareció el primer relato escrito que describía la organización de la Bolsa de Ámsterdam en la Enciclopedia de Voltaire.
Sin embargo, no fue hasta 1848 que las opciones se volvieron verdaderamente populares, esta vez al otro lado del Atlántico en Chicago. Surgió el primer intercambio de derivados regulados que registró volúmenes significativos de transacciones: el CBOT (Chicago Board Of Trade).
Hoy, el CBOT se ha convertido en el CME (Chicago Mercantile Exchange) y es uno de los principales centros financieros del mundo, tanto históricamente como en términos de su importancia funcional.
Las opciones siempre han sido herramientas extremadamente útiles a los ojos de los financieros, y esta es una de las razones por las que estos productos son tan populares hoy. De hecho, las opciones cubren una parte significativa de las transacciones financieras debido a su versatilidad.
Aquí hay algunos ejemplos:
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- Las opciones permiten la cobertura contra movimientos de mercado impredecibles o violentos. Por ejemplo, si usted es un fondo de inversión que posee una gran cantidad de acciones de Total, podría tener un interés concreto en comprar puts sobre los precios del petróleo. En este caso, el activo subyacente es diferente, pero la lógica puede aplicarse a activos similares. Por ejemplo, un agricultor que desea protegerse contra las fluctuaciones del precio del trigo puede hacer lo mismo.
- Además, las opciones permiten una especulación precisa sobre los movimientos de los activos cuantificando el riesgo. Al agregar las variables de tiempo y volatilidad, si tiene una alta convicción sobre estos factores (por ejemplo, si cree que la volatilidad será menor en verano), los rendimientos que puede generar usando opciones serán mayores que los de una compra al contado o una venta en corto.
- Finalmente, el concepto de arbitraje representa otro uso potencial de estos productos financieros. Los participantes del mercado que identifican anomalías pueden usar opciones para explotar diferencias en las cotizaciones, al igual que los futuros y los forwards.
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Respuesta al Ejercicio:
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- OTM (Fuera del Dinero), 2. ATM (En el Dinero), 3. ITM (En el Dinero)
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