Options : Introduction

Introduction

Le vaste monde de la finance a toujours été l’un des domaines les plus opaques, c’est pourquoi la plupart des personnes ne travaillant pas dans ce domaine y montrent peu d’intérêt.

Sans plus attendre, commençons par les bases :

Qu’est-ce qu’une option ?

Selon l’AMFAMF L'Autorité française des marchés financiers, l'organisme de régulation des marchés financiers en France. (Autorité des Marchés Financiers) : « Les options sont des instruments financiers dits ‘dérivés’ qui donnent le droit d’acheter ou de vendre une quantité d’actifs sous-jacents (actions, devises, cryptomonnaies, etc.) pendant une période déterminée et à un prix prédéfini. Vous payez une prime pour acquérir ce droit. »

Vous pouvez exercer ce droit d’acheter (call) ou de vendre (put) l’actif sous-jacent lorsque vous achetez des options, si elle expire au-dessus de votre prix d’exercice dans une option d’achat ou en dessous dans une option de vente.

Pour simplifier la compréhension, nous ne parlerons initialement que de l’achat et de l’exercice d’une option, c’est-à-dire du droit d’acheter ou de vendre un produit sous-jacent. La vente d’options sera abordée plus tard en raison du risque et de la complexité associés, surtout si vous n’êtes pas déjà familier avec les produits dérivés.

Comprenez que le droit d’acheter ou de vendre ne peut être exercé que si le prix d’exercice est atteint ou dépassé par le prix de l’actif sous-jacent, et si l’option expire effectivement ce jour-là ; sinon, elle expire sans valeur.

Pour rendre le concept plus concret, examinons un exemple :

Le 1er janvier 2020, la cryptomonnaie $BTC se négocie à 100 $ l’unité. Vous pensez que cette valorisation n’est pas justifiée et que la crypto devrait valoir au moins 110 $ d’ici fin février.

Vous achetez donc des calls hors de la monnaie (OTM) au prix de 4 $ par crypto, avec une date d’expiration au 28 février 2020 et un prix d’exercice de 105 $. Vous décidez d’acheter 1 lot (100 $BTC x 4 $) de calls, soit un investissement de 400 $.

Nous sommes maintenant le 28 février, et le prix de la crypto a grimpé à 110 $, exactement comme vous l’aviez prédit. Vous décidez d’exercer votre droit d’acheter 100 $BTC à 105 $ chacun, puis de revendre ces cryptos instantanément à 110 $ l’unité.

Comme la prime n’est jamais remboursée, même si vous réalisez un profit, vous avez réalisé un bénéfice de (100 x 110 $ – 100 x 105 $ – 400 $) = 100 $.

En effet, vous aviez le droit d’acheter des cryptos à 105 $ alors que le prix était de 110 $. Vous avez acheté un droit et vous l’avez exercé ; rien de trop compliqué.

Le profit est nettement supérieur à celui d’un simple achat au comptant. En utilisant cet exemple, pour risquer le même montant (400 $), vous auriez dû acheter 4 $BTC à 100 $ chacun puis les revendre à 110 $ l’unité, ce qui aurait donné un bénéfice net de 40 $. Dans ce cas, vous avez généré 2,5 fois plus de profit en utilisant des options.

Cependant, cette notion doit être tempérée concernant le risque dont j’ai parlé : l’achat d’une option représente une perte totale si elle n’est pas exercée, alors qu’un achat au comptant nécessiterait que la crypto perde toute sa valeur pour que les pertes soient équivalentes. Les marchés financiers étant des jeux à somme nulle, il n’existe pas de moyen rapide et facile de gagner de l’argent. Gardez ce concept à l’esprit si vous voulez performer sur le long terme.

Comprenez que le profit des options provient d’une variable supplémentaire que contient ce produit par rapport aux marchés traditionnels : le temps. Vous devez non seulement avoir raison sur votre position mais aussi sur le timing de sa réalisation ; sinon, vous perdez la totalité du montant investi (prime).

Revenons à notre sujet : pour simplifier, lorsque vous achetez une option de vente ou d’achat, vous achetez le droit d’acheter ou de vendre la crypto sous-jacente si l’option est Dans la Monnaie (ITM) ou À la Monnaie (ATM). Si elle expire Hors de la Monnaie (OTM), elle n’a aucune valeur et vous ne gagnez rien.

Pour clarifier, faisons un test :

Le 1er janvier 2021, la cryptomonnaie $ETH est au prix de 200 $ l’unité. Trois traders ont des opinions différentes :

• Le premier pense que $ETH est une bulle et est pessimiste, il achète donc des puts avec un prix d’exercice de 100 $ avec une expiration similaire aux deux autres traders.
• Le deuxième est très optimiste et achète des calls avec un prix d’exercice de 300 $.
• Le troisième est relativement optimiste et achète des calls avec un prix d’exercice de 250 $

Les mois passent, et le jour de l’expiration arrive : $ETH vaut maintenant 300 $.

La question est : Quelle position de trader est ITM, OTM et ATM ? (Une réponse possible par trader)

La réponse est à la fin de l’article.

Types d’Options

Il existe deux types d’options : européennes et américaines. Pour l’instant, nous ne parlerons que du type européen, car il semble plus intuitif.

La différence entre les deux réside dans le moment d’exercice de ces options. Une option européenne n’expire qu’à sa date d’expiration, et le droit de l’exercer n’est accessible qu’à ce moment précis.

En revanche, une option américaine peut être exercée à tout moment à partir de l’achat de l’option. C’est pourquoi les options américaines sont généralement plus chères en raison de la flexibilité qu’elles offrent au détenteur.

Les deux types d’options peuvent être vendus à tout moment avant l’expiration.

Pourquoi Utiliser des Options ?

Avant d’expliquer cela, un peu d’histoire :

Les options ont été inventées avant 1752, lorsque le premier compte rendu écrit décrivant l’organisation de la Bourse d’Amsterdam est apparu dans l’Encyclopédie de Voltaire.

Cependant, ce n’est qu’en 1848 que les options sont devenues vraiment populaires, cette fois de l’autre côté de l’Atlantique à Chicago. Le premier échange de produits dérivés réglementés qui a enregistré des volumes de transactions importants a émergé : le CBOT (Chicago Board Of Trade).

Aujourd’hui, le CBOT est devenu le CME (Chicago Mercantile Exchange) et est l’un des principaux centres financiers mondiaux, tant sur le plan historique que sur le plan de son importance fonctionnelle.

Les options ont toujours été des outils extrêmement utiles aux yeux des financiers, et c’est l’une des raisons pour lesquelles ces produits sont si populaires aujourd’hui. En effet, les options couvrent une part importante des transactions financières en raison de leur polyvalence.

Voici quelques exemples :

1. 1. • Les options permettent de se couvrir contre des mouvements de marché imprévisibles ou violents. Par exemple, si vous êtes un fonds d’investissement détenant une grande quantité d’actions Total, vous pourriez avoir un intérêt concret à acheter des puts sur les prix du pétrole. Dans ce cas, l’actif sous-jacent est différent, mais la logique peut s’appliquer à des actifs similaires. Par exemple, un agriculteur souhaitant se protéger contre les fluctuations du prix du blé peut faire de même.
      • De plus, les options permettent une spéculation précise sur les mouvements des actifs en quantifiant le risque. En ajoutant les variables de temps et de volatilité, si vous avez une forte conviction sur ces facteurs (par exemple, si vous pensez que la volatilité sera plus faible en été), les rendements que vous pouvez générer en utilisant des options seront supérieurs à ceux d’un achat au comptant ou d’une vente à découvert.
      • Enfin, le concept d’arbitrageArbitrage Exploiter la différence de prix entre deux marchés pour réaliser un profit. représente une autre utilisation potentielle de ces produits financiers. Les participants au marché qui identifient des anomalies peuvent utiliser les options pour exploiter les différences de cotations, tout comme les contrats à terme et les forwards.

Réponse à l’Exercice :

1. 1. 1. OTM (Hors de la Monnaie), 2. ATM (À la Monnaie), 3. ITM (Dans la Monnaie)