{"id":13390,"date":"2025-02-14T18:55:19","date_gmt":"2025-02-14T17:55:19","guid":{"rendered":"https:\/\/web3factory.net\/fr\/posts\/"},"modified":"2025-02-15T00:17:53","modified_gmt":"2025-02-14T23:17:53","slug":"hyperliquid-la-revolution-des-dex","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/web3factory.net\/fr\/posts\/hyperliquid-la-revolution-des-dex\/","title":{"rendered":"Hyperliquid : La r\u00e9volution des DEX"},"content":{"rendered":"<span class=\"simplefavorite-button\" data-postid=\"13390\" data-siteid=\"1\" data-groupid=\"1\" data-favoritecount=\"0\" style=\"box-shadow:none;-webkit-box-shadow:none;-moz-box-shadow:none;\"><label class=\"favoritebtn\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-bookmark favoritesize\"><\/i><span class=\"elementor-icon-list-text elementor-post-info__item elementor-post-info__item--type-custom\">\u200e\u200e \u200e \u200e Ajouter \u00e0 ma list\u200ee \u200e \u200e <\/span><\/label><\/span>\n<p>Imaginez un monde o\u00f9 chaque transaction alimente une machine autonome, et accessible \u00e0 tous. O\u00f9 les frais de transaction ne disparaissent pas dans les poches d&rsquo;interm\u00e9diaires, mais se transforment en profits pour ceux qui osent participer.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><em><strong>Bienvenue dans l&rsquo;univers d\u2019<\/strong><\/em><a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\"><strong>Hyperliquid<\/strong><\/a><em><strong>&nbsp;<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Tout commence en 2023, quand une \u00e9quipe d&rsquo;anciens <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>market<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Market<\/span> <span class='glossary-item-description'>Lieu o\u00f9 les actifs sont achet\u00e9s et vendus.<\/span><\/span><\/span> makers institutionnels pose un diagnostic sur l\u2019industrie: les <strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>DEX<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>DEX<\/span> <span class='glossary-item-description'>Plate-forme d'\u00e9change d\u00e9centralis\u00e9e sans autorit\u00e9 centrale, qui utilise souvent des AMM pour permettre les transactions.<\/span><\/span><\/span> <\/strong>ont \u00e9chou\u00e9 \u00e0 reproduire l&rsquo;efficacit\u00e9 des <strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>CEX<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>CEX<\/span> <span class='glossary-item-description'>Une plateforme d'\u00e9change centralis\u00e9e contr\u00f4l\u00e9e par une seule entit\u00e9.<\/span><\/span><\/span><\/strong>. Leur p\u00e9ch\u00e9 ? Avoir n\u00e9glig\u00e9 les contraintes techniques des <em>order books<\/em> on-chain, ces infrastructures qui transforment les m\u00e9canismes de liquidit\u00e9 en d\u00e9fis insurmontables. Fond\u00e9 par une \u00e9quipe d&rsquo;ing\u00e9nieurs issus de Google, Citadel et Hudson River Trading, le protocole enregistre d\u00e9j\u00e0 plus de 200 000 utilisateurs et a trait\u00e9 plus de 800 milliards de dollars de volume depuis son lancement.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXcWo0z5ovgHX8y2k8ASsx0eJvzxC3GbQHa4XTqe1NBQCZpEuy9EN0ka5oHZbgp7qwIdqJVLYvGt3uqMUgFEjQO1vTKdEyPIGlMuNh8bv8CtS8cvHqcrC8qj5r4V7OxSyht_9giXig?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><em>Rejoindre <a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\">Hyperliquid&nbsp;<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-un-lancement-plus-que-reussi\">Un lancement plus que r\u00e9ussi<\/h2>\n\n\n\n<p>Lorsqu\u2019un protocole \u00e9met un <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>token<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Token<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un actif num\u00e9rique \u00e9mis sur une blockchain qui repr\u00e9sente divers services publics, droits ou titres.<\/span><\/span><\/span>, le lancement est peut-\u00eatre l\u2019\u00e9tape la plus importante, que ce soit en termes de marketing ou de transparence. Un lancement rat\u00e9, c\u2019est bien souvent la mort dans l&rsquo;\u0153uf pour un projet. Cela, l\u2019\u00e9quipe derri\u00e8re HL l\u2019avait bien compris.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est pourquoi le 29 Novembre 2024, a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 ce qui allait \u00eatre le plus gros <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>airdrop<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Airdrop<\/span> <span class='glossary-item-description'>La distribution gratuite de crypto-monnaies aux d\u00e9tenteurs existants ou aux membres de la communaut\u00e9 pour promouvoir un projet. C'est un excellent moyen de distribuer des jetons entre diff\u00e9rents utilisateurs et de lancer un projet.<\/span><\/span><\/span> que la crypto ait jamais connu. C\u2019est donc 310 millions de tokens $HYPE qui ont \u00e9t\u00e9 distribu\u00e9s, \u00e0 une valeur nominale de 2$ par token \u00e0 son lancement. La suite de l\u2019histoire, vous la connaissez d\u00e9j\u00e0 : Une run inarr\u00eatable jusqu\u2019aux 35$, avant de se stabiliser dans la gamme des 20-25. Le plus fort dans tout \u00e7a ? Aucun financement de la part de fonds VC douteux, susceptibles de <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>dump<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Dump<\/span> <span class='glossary-item-description'>Vente massive d'un actif, entra\u00eenant une chute des prix.<\/span><\/span><\/span> sur la communaut\u00e9 leurs tokens fra\u00eechement acquis \u00e0 une valorisation bien moindre. En bref, un lancement en trombe et un marketing r\u00e9ussi pour la plateforme qui souhaite aujourd\u2019hui concurrencer les plus gros CEXs. <\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"602\" height=\"265\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXcJLwqIU9IDRSJcGGeyjYNsIY8uyjhBkMaiH6BXkaT6a7ZABzgB0o-wpjvd6T3S5QpewDel_xqM_st1WnpsmjOkiqEiQrTQG0sC3sLob_bNTp_DGATPIyabwNR58yYb9pYdSVUh2Q?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\"><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-le-coeur-d-hyperliquid\">Le c\u0153ur d&rsquo;Hyperliquid<\/h2>\n\n\n\n<p>Trois innovations forment le socle du protocole :<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-une-blockchain-native-l1\">Une <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>blockchain<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Blockchain<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un registre public et immuable de transactions cryptographiques, organis\u00e9 en blocs.<\/span><\/span><\/span> native (L1)<\/h3>\n\n\n\n<p><br>Hyperliquid est une <strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>Layer<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Layer<\/span> <span class='glossary-item-description'>D\u00e9signe les diff\u00e9rents niveaux de protocoles ou de plateformes dans l'\u00e9cosyst\u00e8me de la blockchain, tels que la couche 1 (blockchains de base comme Ethereum) ou la couche 2 (solutions de mise \u00e0 l'\u00e9chelle construites au-dessus de la couche 1).<\/span><\/span><\/span> 1 sp\u00e9cialis\u00e9e<\/strong> con\u00e7ue pour le trading de perps, combinant la <strong>rapidit\u00e9 d\u2019un CEX<\/strong> (0,2 seconde de latence, 100\u202f000 TPS) et la <strong>transparence de la <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>DeFi<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>DeFi<\/span> <span class='glossary-item-description'>Les services DeFi utilisent des smart contracts, des protocoles d\u00e9centralis\u00e9s et des jetons pour offrir une gamme de services financiers qui peuvent parfois remplacer ceux propos\u00e9s par les banques, tels que le pr\u00eat\/emprunt, la gestion d'actifs, l'assurance ou l'\u00e9change d'actifs.<\/span><\/span><\/span><\/strong> gr\u00e2ce \u00e0 un orderbook enti\u00e8rement <em>on chain<\/em>. Son architecture repose sur <strong>HyperBFT<\/strong>, un <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>consensus<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Consensus<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un accord entre les participants \u00e0 la blockchain sur la validit\u00e9 des transactions. Il s'agit d'un concept cl\u00e9, essentiel pour garantir que tous les n\u0153uds d'une cha\u00eene partagent les m\u00eames informations.<\/span><\/span><\/span> d\u00e9riv\u00e9 de Hotstuff\/LibraBFT, permettant des liquidations automatis\u00e9es via un <strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>oracle<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Oracle<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un service qui fournit des donn\u00e9es hors cha\u00eene \u00e0 une blockchain, permettant aux smart contracts d'interagir avec des informations du monde r\u00e9el.<\/span><\/span><\/span> hybride<\/strong> (prix CEX + donn\u00e9es internes). Tout est trait\u00e9 on chain, ce qui permet ainsi de r\u00e9duire les risques de manipulation et augmente la transparence.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-la-vault-hyperliquid-hlp\"><strong>La vault Hyperliquid (HLP)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong><br><\/strong>Le <strong>Hyperliquid Pool (HLP)<\/strong> est bien plus qu&rsquo;une <strong>LP <\/strong>(<span tabindex='0' class='glossary-item-container'>liquidity<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Liquidity<\/span> <span class='glossary-item-description'>La facilit\u00e9 avec laquelle un actif peut \u00eatre achet\u00e9 ou vendu sans que son prix n'en soit affect\u00e9.<\/span><\/span><\/span> pool). C\u2019est une vault mise en place par <strong>Hyperliquid <\/strong>directement, qui permet \u00e0 tout un chacun de profiter des frais de trading de la plateforme. En bref, c\u2019est l\u2019opportunit\u00e9 pour n\u2019importe quel utilisateur de profiter du market making sur la plateforme. La vault profite des revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019<strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>AMM<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>AMM<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un algorithme utilis\u00e9 dans les plateformes de n\u00e9gociation d\u00e9centralis\u00e9es (DEX) pour fournir de la liquidit\u00e9 \u00e0 l'aide de pools. Les fournisseurs de liquidit\u00e9s d\u00e9posent dans ces pools et re\u00e7oivent une part des frais g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les transactions. L'algorithme d\u00e9termine le prix de l'actif en fonction de l'offre et de la demande dans le pool.<\/span><\/span><\/span><\/strong> natif d\u2019<strong>HL<\/strong>. R\u00e9sultat : un <strong>APY <\/strong>moyen pouvant atteindre les 20% (habituellement compris entre 10 et 15%), recalcul\u00e9 chaque heure (taux variable), et qui varie en fonction des frais d\u00e9pens\u00e9s par les traders sur la plateforme. C\u2019est d\u2019ailleurs la raison pour laquelle la vault et plus particuli\u00e8rement le token $HYPE sont si r\u00e9silients lors des p\u00e9riodes de forte baisse par exemple. Les liquidations forc\u00e9es rapportent davantage qu\u2019une simple cl\u00f4ture de position. Il est d\u2019ailleurs possible de suivre l\u2019activit\u00e9 du HLP \u00e0 l\u2019adresse suivante : 0x0d01dc56dcaaca66ad901c959b4011ec<br><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-l-assistance-fund\">L&rsquo;assistance fund<\/h3>\n\n\n\n<p><br>L\u2019assistance fund est con\u00e7u pour soutenir la valeur du <strong>$HYPE<\/strong> et l&rsquo;\u00e9cosyst\u00e8me Hyperliquid. Il est aliment\u00e9 par une partie des revenus de la plateforme (frais de trading, ench\u00e8res HIP-1). Actuellement concentr\u00e9s sur les perps, ces flux additionnels seront int\u00e9gralement inject\u00e9s dans l&rsquo;AF. Une machine \u00e0 rachats qui cr\u00e9e une pression haussi\u00e8re structurelle pour les tokens int\u00e9gr\u00e9s. Hyperliquid a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 diversifier le panier d\u2019assets d\u00e9tenu par l\u2019AF, en y ajoutant PURR, \u00e0 hauteur de 3M, qui repr\u00e9sente environ 0,5 % de l\u2019offre totale au moment de l\u2019inclusion.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><em>Rejoindre <a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\">Hyperliquid&nbsp;<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-les-standards-nouvelle-generation\">Les standards nouvelle g\u00e9n\u00e9ration<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-hip-1-le-codex-des-actifs-natifs\">HIP-1 : Le codex des actifs natifs<\/h3>\n\n\n\n<p>HIP-1 est un protocole natif de la blockchain <strong>Hyperliquid <\/strong>qui permet la cr\u00e9ation de <strong>tokens directement li\u00e9s \u00e0 un carnet d&rsquo;ordres <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>spot<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Spot<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un march\u00e9 o\u00f9 les actifs sont achet\u00e9s et vendus pour une livraison imm\u00e9diate.<\/span><\/span><\/span> <\/strong>on chain. Contrairement aux standards comme ERC-20, chaque token HIP-1 dispose d\u00e8s son d\u00e9ploiement d&rsquo;un carnet d&rsquo;ordres int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 la blockchain, \u00e9liminant le besoin de recourir \u00e0 des DEX tiers ou \u00e0 des LPs externes.<\/p>\n\n\n\n<p>Les cr\u00e9ateurs d\u00e9finissent un <strong>supply maximal<\/strong> (non modifiable) et des param\u00e8tres de divisibilit\u00e9 (<em>weiDecimals<\/em> pour les unit\u00e9s minimales, <em>szDecimals<\/em> pour les lots tradables), qui garantissent une transparence totale depuis la gen\u00e8se. L&rsquo;\u00e9mission des tokens HIP-1 est contr\u00f4l\u00e9e par une <strong>ench\u00e8re hollandaise de 31 heures<\/strong>, o\u00f9 le prix d\u00e9marre au double du dernier <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>ticker<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Ticker<\/span> <span class='glossary-item-description'>Symbole court utilis\u00e9 pour repr\u00e9senter une crypto-monnaie sur une plateforme de trade.<\/span><\/span><\/span> attribu\u00e9 (ex : 975 000 USDC pour <em>GOD<\/em>) et diminue lin\u00e9airement jusqu&rsquo;\u00e0 10 000 USDC. Nous abordons en d\u00e9tail la partie sur les auctions plus bas dans l\u2019article.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce m\u00e9canisme limite donc \u00e0 ~280 nouveaux tokens par an, ce qui \u00e9vite les d\u00e9ploiements parfois abusifs. Contrairement aux <strong>AMMs <\/strong>classiques, HIP-1 supprime les risques d&rsquo;<em>impermanent loss<\/em> (IL) et de <em>loss-versus-rebalancing<\/em> (LVR), tout en offrant une <strong>liquidit\u00e9 permanente<\/strong> sans d\u00e9pendre de market makers externes. On pourrait notamment prendre l\u2019exemple de <em>PURR<\/em>, le premier token HIP-1 lanc\u00e9 par l&rsquo;\u00e9quipe <strong>Hyperliquid<\/strong>, qui a atteint une capitalisation de 15M$ d\u00e8s son lancement, sans frais de listing abusifs ni accords opaques avec des market makers.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-hip-2-le-moteur-a-hyperliquidite\">HIP-2 : le moteur \u00e0 Hyperliquidit\u00e9<\/h3>\n\n\n\n<p>Ce protocole pourrait, pour les plus optimistes, rivaliser avec les algorithmes sur <strong>CEX<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>HIP-2 permet un <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>slippage<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Slippage<\/span> <span class='glossary-item-description'>La diff\u00e9rence entre le prix attendu d'une transaction et le prix r\u00e9el auquel elle est ex\u00e9cut\u00e9e, qui se produit souvent pendant des p\u00e9riodes de forte volatilit\u00e9 ou de faible liquidit\u00e9.<\/span><\/span><\/span> de 0,3% sur des ordres de 100 000$ contre 1,2% sur Uniswap. Mais la vraie magie r\u00e9side dans la mani\u00e8re qu\u2019a <strong>HL <\/strong>de g\u00e9rer la \u2018price discovery\u2019. En fait, HIP-2 vise \u00e0 d\u00e9mocratiser la liquidit\u00e9 pour les tokens HIP-1 en phase de \u00ab d\u00e9couverte de prix \u00bb, combinant une strat\u00e9gie inspir\u00e9e des <strong>AMM <\/strong>(comme Uniswap) avec le carnet d&rsquo;ordres natif d&rsquo;<strong>Hyperliquid<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXdEBOYXfsoXjjR4aDo3--jxzmyVSpFV-a7xrg3K2mddEPXGhiu-i92MZeDfrFyFB-fmTttM0BQt_tc8w2CQ_ymfwNjSRzkg-g1EslfjTQ4mZlgIia1i5z-hWCvv5Hr5yivBsx8JZw?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Contrairement aux <strong>LPs<\/strong> statiques, la liquidit\u00e9 s&rsquo;ajuste automatiquement toutes les 3 secondes pour maintenir un \u00e9cart de 0,3 %, sans intervention manuelle. Les param\u00e8tres cl\u00e9s (prix initial, taille des ordres, niveaux de liquidit\u00e9 \u00ab\u00a0pr\u00e9-ensemenc\u00e9s\u00a0\u00bb) permettent aux cr\u00e9ateurs de bootstrap un march\u00e9 \u00e9quilibr\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Int\u00e9gr\u00e9e directement au consensus <strong>L1<\/strong>, la m\u00e9canique garantit une transparence impossible \u00e0 retrouver sur un <strong>CEX<\/strong>, et une r\u00e9silience difficilement atteignable sur un <strong>DEX<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-les-vaults\">Les vaults<\/h3>\n\n\n\n<p>Nous avons pr\u00e9c\u00e9demment mentionn\u00e9 l\u2019aspect du <strong>HLP <\/strong>en tant que redistributeur des profits li\u00e9s au market making. Mais les vaults peuvent \u00e9galement servir pour des usages purement sp\u00e9culatifs. En effet, il est possible pour n\u2019importe quel utilisateur d\u2019HL d\u2019utiliser le principe des vaults pour \u00e9tablir une strat\u00e9gie, et en faire profiter les d\u00e9posants sur la vault. Cela signifie que les utilisateurs peuvent b\u00e9n\u00e9ficier des comp\u00e9tences des meilleurs traders (et des pires, on a par exemple l\u2019exemple rat\u00e9 de la vault de Rektober, cf l\u2019article \u2018<a href=\"https:\/\/web3factory.net\/fr\/posts\/comment-reperer-les-escrocs\/\">Comment rep\u00e9rer les escrocs<\/a>\u2019)<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXcDg0k8goVMsP1jHEiKtULEgG0uWLFKJIu1j579e62_vQjAXhrSUjP3g9wIMOr9SgKZimImgoP8HYYLAzuqN1raVBnG5qZsogVAfcExK7BcjjBlVYlNPaMuS5_U4ZMvWKSCKFY0?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Par exemple, en investissant dans un <strong>vault <\/strong>d\u00e9di\u00e9 \u00e0 une strat\u00e9gie de trading particuli\u00e8re, les utilisateurs peuvent profiter des rendements g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par cette strat\u00e9gie sans avoir \u00e0 la g\u00e9rer eux-m\u00eames. Les gestionnaires de ces <strong>vaults <\/strong>re\u00e7oivent des frais de performance, alignant ainsi leurs int\u00e9r\u00eats avec ceux qui d\u00e9posent.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-des-liquidations-transparentes-nbsp\">Des liquidations transparentes&nbsp;<\/h3>\n\n\n\n<p>Les liquidations sur Hyperliquid se d\u00e9clenchent lorsque la valeur d&rsquo;un compte tombe en dessous du seuil de maintenance, qui est la moiti\u00e9 de la marge initiale pour un effet de levier maximal variant entre 3x et 50x. Cela signifie que la marge de maintenance se situe entre 1% (pour un effet de levier de 50x) et 16,7% (pour un effet de levier de 3x), selon l&rsquo;actif concern\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Lorsqu&rsquo;un compte atteint ce seuil critique, les positions sont d&rsquo;abord tent\u00e9es d&rsquo;\u00eatre ferm\u00e9es par des ordres en market envoy\u00e9s \u00e0 <strong>l\u2019orderbook<\/strong>. Si ces ordres sont ex\u00e9cut\u00e9s avec succ\u00e8s, soit en totalit\u00e9 ou en partie, de mani\u00e8re \u00e0 satisfaire les exigences de marge, tout le collat\u00e9ral restant sera conserv\u00e9 par le trader.<\/p>\n\n\n\n<p>Si la valeur du compte chute en <strong>dessous <\/strong>des deux tiers de la marge de maintenance sans que les liquidations par le carnet d&rsquo;ordres ne soient possibles, une <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>liquidation<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Liquidation<\/span> <span class='glossary-item-description'>La vente forc\u00e9e d'un actif lorsque les exigences de marge ne sont pas satisfaites dans le cadre d'une position de n\u00e9gociation \u00e0 effet de levier.<\/span><\/span><\/span> de sauvegarde est d\u00e9clench\u00e9e via le liquidator vault, un composant du HLP. Ce vault prend en charge les positions qui ne peuvent pas \u00eatre liquid\u00e9es par le carnet d&rsquo;ordres, transf\u00e9rant les positions et marges au liquidateur.<\/p>\n\n\n\n<p>Contrairement \u00e0 d&rsquo;autres <strong>plateformes <\/strong>o\u00f9 les profits des <strong>liquidations <\/strong>vont au CEX ou \u00e0 des market makers privil\u00e9gi\u00e9s, sur <strong>Hyperliquid<\/strong>, ces profits sont redistribu\u00e9s \u00e0 la communaut\u00e9 via le HLP. En bref, fini le mythe des market makers qui chassent vos stop-loss !<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-quand-les-encheres-neerlandaises-reinventent-le-marche-des-listings\">Quand les ench\u00e8res n\u00e9erlandaises r\u00e9inventent le march\u00e9 des listings<\/h3>\n\n\n\n<p>Dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me actuel, o\u00f9 les listings sur les CEX rel\u00e8vent souvent de n\u00e9gociations opaques et co\u00fbteuses, <strong>Hyperliquid <\/strong>introduit une m\u00e9canique game-changer : l\u2019ench\u00e8re n\u00e9erlandaise <em>on-chain<\/em>. Ce syst\u00e8me d\u00e9termine le prix des <strong>droits de listing <\/strong>via un processus descendant et transparent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXd3jZj831iPEiMsXC8gIyWRhECVKmPzQ_JrjRBk1U4ddaAIbQ0OSo84GyIfPCd75V7lryyJi35qxG4gAAbW9Svc4b-dtFIxfgxkArrVW8ZfXwU2xDV5xVlNyoZH7aJOOx2BmrqbLQ?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Toutes les 31 heures, une nouvelle ench\u00e8re d\u00e9marre automatiquement. Le prix initial est fix\u00e9 au double du montant final de l\u2019ench\u00e8re pr\u00e9c\u00e9dente. Si le token <strong>$MON<\/strong> s\u2019est adjug\u00e9 \u00e0 487\u202f936 $ en d\u00e9cembre 2024, la suivante d\u00e9bute \u00e0 975\u202f873 $, puis diminue progressivement jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019un acqu\u00e9reur accepte le prix. Ce cycle cr\u00e9e une raret\u00e9 artificielle vertueuse : seuls 282 tokens peuvent \u00eatre list\u00e9s annuellement, garantissant qualit\u00e9 et exclusivit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Contrairement aux <strong>CEXs <\/strong>o\u00f9 les listings s\u2019ach\u00e8tent via des accords priv\u00e9s (parfois \u00e0 plusieurs millions de dollars), <strong>Hyperliquid <\/strong>transforme cette \u00e9tape en un \u00e9v\u00e9nement public. Les projets doivent d\u00e9sormais prouver leur valeur sur un march\u00e9 ouvert, sans privil\u00e8ges pour les initi\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-le-spot-btc-desormais-disponible\">Le spot BTC d\u00e9sormais disponible<\/h2>\n\n\n\n<p>L&rsquo;int\u00e9gration r\u00e9cente du trading spot <strong>Bitcoin <\/strong>sur Hyperliquid montre \u00e0 nouveau la force du protocole, gr\u00e2ce \u00e0 l&rsquo;infrastructure cross-chain de <strong>Unit<\/strong>. Ce syst\u00e8me permet des d\u00e9p\u00f4ts\/retraits directs de BTC vers les balances spot. Unit repose sur un r\u00e9seau de 16 \u00ab\u00a0<strong>Guardians<\/strong>\u00a0\u00bb op\u00e9rant un protocole MPC (multi-party computation) pour g\u00e9n\u00e9rer des signatures.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Chaque <strong>Guardian <\/strong>maintient :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Des indexeurs blockchain ind\u00e9pendants<\/li>\n\n\n\n<li>Un agent logiciel v\u00e9rifiant les transactions selon un <em>state machine<\/em> d\u00e9terministe<\/li>\n\n\n\n<li>Des enclaves s\u00e9curis\u00e9es (AWS Nitro) pour le stockage des cl\u00e9s<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh7-rt.googleusercontent.com\/docsz\/AD_4nXd_8ynam2WkcctjB7X7PPYjEvy6nCnUuDej0e6yMRHPAcstZodXFxPutDbEINAsIWLFjz3LcqqA1379Xte2Oe0eww9Pljeny5ua8RqsR741lduSGiPmuInBZ4jyRWjgMbJQDQaL?key=kUYlTpJOxOoi8jou31q7AU8V\" alt=\"\" style=\"width:639px;height:auto\"\/><\/figure><\/div>\n\n\n<p>Les d\u00e9p\u00f4ts BTC d\u00e9clenchent une <strong>s\u00e9quence <\/strong>v\u00e9rifi\u00e9e par 3 Guardians minimum :<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>V\u00e9rification de la finalit\u00e9 on-chain<\/li>\n\n\n\n<li>Cr\u00e9dit du BTC en balance spot Hyperliquid<\/li>\n\n\n\n<li>Mise \u00e0 jour transparente du carnet d&rsquo;ordres HIP-1<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Contrairement aux bridges traditionnels, <strong>Unit <\/strong>\u00e9limine donc les wrapped tokens &#8211; le BTC trad\u00e9 est r\u00e9ellement custodi\u00e9 par le r\u00e9seau <strong>Guardians <\/strong>via des adresses multisig 2-of-3.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cette mise \u00e0 jour positionne \u00e0 nouveau <strong>Hyperliquid <\/strong>comme le DEX le plus avantageux \u00e0 l\u2019heure actuelle, et permet donc d\u2019offrir du spot BTC natif avec liquidit\u00e9 institutionnelle (100\u202f000 TPS) \u00e0 ses users.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-le-paradoxe-de-la-centralisation-deliberee\">Le paradoxe de la centralisation d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e<\/h2>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 toutes les qualit\u00e9s et l\u2019ing\u00e9niosit\u00e9&nbsp; d\u2019<strong>Hyperliquid<\/strong>, le protocole maintient une centralisation relative, avec seulement 16 validateurs (bien qu\u2019ils n\u2019\u00e9taient que 4 il y a quelques mois). \u00c0 terme, le passage au <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>mainnet<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Mainnet<\/span> <span class='glossary-item-description'>Le r\u00e9seau principal de la blockchain o\u00f9 les transactions r\u00e9elles ont lieu, par opposition \u00e0 un r\u00e9seau de test utilis\u00e9 pour l'exp\u00e9rimentation.<\/span><\/span><\/span> et l\u2019\u00e9largissement du set de validateurs (via des crit\u00e8res de performance stricts) devraient r\u00e9duire cette d\u00e9pendance, mais le d\u00e9fi reste de taille. Le <strong>trilemme de la blockchain<\/strong> (S\u00e9curit\u00e9, Scalabilit\u00e9, D\u00e9centralisation) ne sera certainement pas r\u00e9solu d\u00e8s demain !<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-et-le-staking-dans-tout-ca\">Et le <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>staking<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Staking<\/span> <span class='glossary-item-description'>L'acte de participer \u00e0 un r\u00e9seau Proof of Stake en bloquant des jetons comme garantie pour valider les transactions et s\u00e9curiser le r\u00e9seau.<\/span><\/span><\/span> dans tout \u00e7a ?<\/h3>\n\n\n\n<p>R\u00e9cemment, <strong>Hyperliquid <\/strong>a ouvert la possibilit\u00e9 \u00e0 tous de stake ses tokens <strong>$HYPE<\/strong>. Le staking se repose sur un mod\u00e8le de <em>Delegated <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>Proof of Stake<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Proof of Stake<\/span> <span class='glossary-item-description'>M\u00e9canisme de consensus dans lequel les validateurs sont s\u00e9lectionn\u00e9s en fonction du nombre de jetons qu'ils d\u00e9tiennent et qu'ils sont pr\u00eats \u00e0 \"mettre en jeu\" en tant que garantie.<\/span><\/span><\/span><\/em> (DPoS). Les d\u00e9tenteurs d\u00e9l\u00e8guent leurs tokens \u00e0 des validateurs, qui doivent verrouiller 10\u202f000 <strong>$HYPE<\/strong> pour participer au consensus. Les retraits impliquent une p\u00e9riode d\u2019attente de <strong>7 jours<\/strong> \u2013 un m\u00e9canisme standard pour se prot\u00e9ger des attaques. Les r\u00e9compenses, issues des \u00e9missions <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>futures<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Futures<\/span> <span class='glossary-item-description'>Contrat d'achat ou de vente d'un actif \u00e0 un prix pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9 dans le futur.<\/span><\/span><\/span> de <strong>$HYPE<\/strong>, suivent une formule inspir\u00e9e d\u2019Ethereum : le taux annuel est inversement proportionnel \u00e0 la racine carr\u00e9e du total stak\u00e9 (\u22482,37% \u00e0 400M <strong>$HYPE<\/strong> stak\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<p><br>Le consensus <strong>HyperBFT <\/strong>exige un quorum de <strong>\u2154 des tokens stak\u00e9s<\/strong> pour valider les blocs. Les stakers doivent s\u00e9lectionner des validateurs dignes de confiance, car aucune <em><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>slashing<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Slashing<\/span> <span class='glossary-item-description'>M\u00e9canisme de p\u00e9nalit\u00e9 dans les r\u00e9seaux de preuve d'enjeu o\u00f9 une partie des jetons mis en jeu par un validateur est retir\u00e9e en cas de comportement malveillant ou de manquement \u00e0 ses devoirs.<\/span><\/span><\/span><\/em> automatique n\u2019est encore impl\u00e9ment\u00e9. En revanche, les validateurs d\u00e9faillants peuvent \u00eatre <em>jailed<\/em> par vote s\u2019ils r\u00e9pondent mal aux requ\u00eates, les privant temporairement de r\u00e9compenses.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Avec l\u2019arriv\u00e9e du staking, le nombre de validateurs s\u2019est tout de m\u00eame \u00e9largi (pour voir les validateurs en direct : <a href=\"https:\/\/hypurrscan.io\/staking\">https:\/\/hypurrscan.io\/staking<\/a>)<\/p>\n\n\n\n<p>Le protocole a r\u00e9cemment \u00e9tendu son r\u00e9seau de <strong>4 \u00e0 16 validateurs<\/strong>, afin de r\u00e9duire la centralisation initialement point\u00e9e du doigt. Le protocole vise <strong>50 validateurs<\/strong> d&rsquo;ici fin 2025, et l\u2019accompagne d&rsquo;un programme incitatif pour attirer des participants ind\u00e9pendants, malgr\u00e9 les d\u00e9fis du <span tabindex='0' class='glossary-item-container'>testnet<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Testnet<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un environnement de test pour les d\u00e9veloppeurs blockchain afin d'exp\u00e9rimenter de nouvelles fonctionnalit\u00e9s sans risquer des actifs r\u00e9els.<\/span><\/span><\/span>. L\u2019objectif \u00e9tant de s\u00e9curiser le <strong>L1 <\/strong>tout en diversifiant les acteurs, essentiel pour concurrencer les blockchains \u00e9tablies.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-en-bref-pourquoi-choisir-hl-et-non-un-autre-dex\">En bref, pourquoi choisir HL et non un autre DEX ?<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La <strong>simplicit\u00e9 <\/strong>d\u2019utilisation de la plateforme, avec une UI\/UX soign\u00e9e.<\/li>\n\n\n\n<li>Une plateforme qui accueille d\u00e9j\u00e0 des <strong>volumes <\/strong>importants et des traders institutionnels, qui favorisent une liquidit\u00e9 accrue.<\/li>\n\n\n\n<li>Une <strong>transparence <\/strong>presque totale : tous les <strong>ordres <\/strong>et <strong>liquidit\u00e9s <\/strong>sont visibles sur la blockchain.<\/li>\n\n\n\n<li>La vault <strong>HLP<\/strong>, ou l&rsquo;opportunit\u00e9 pour les utilisateurs de profiter des frais de trading et des liquidations, avec un <strong>APR <\/strong>moyen constamment \u00e0 deux chiffres.<\/li>\n\n\n\n<li>Une seule transaction pour activer le trading, qui permet notamment l&rsquo;utilisation d\u2019une <strong><span tabindex='0' class='glossary-item-container'>Ledger<span class='glossary-item-hidden-content'><span class='glossary-item-header'>Ledger<\/span> <span class='glossary-item-description'>Un enregistrement de toutes les transactions sur une blockchain, souvent g\u00e9r\u00e9e de mani\u00e8re d\u00e9centralis\u00e9e.<\/span><\/span><\/span> <\/strong>sans signer \u00e0 chaque transaction.<\/li>\n\n\n\n<li>Des possibilit\u00e9s d&rsquo;ex\u00e9cution d\u2019ordres avanc\u00e9s (TWAP, Scale, etc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Le <strong>trading <\/strong>sur <strong>mobile <\/strong>rendu possible, sans importer les cl\u00e9s priv\u00e9es sur le t\u00e9l\u00e9phone.<\/li>\n\n\n\n<li>Un oracle interne, qui assure des prix de liquidation coh\u00e9rents m\u00eame en zone de faible liquidit\u00e9, r\u00e9duisant les risques de manipulation.<\/li>\n\n\n\n<li>Des <strong>listings <\/strong>rapides et <strong>efficaces <\/strong>de nouveaux tokens tendances.<\/li>\n\n\n\n<li>Une L1 <strong>haute performance <\/strong>permettant une latence de 0,2 seconde et un d\u00e9bit de 100 000 TPS.<\/li>\n\n\n\n<li>Des listings spot transparents, avec un syst\u00e8me d\u2019ench\u00e8res \u00e9quitable<\/li>\n\n\n\n<li>Un staking <strong>DPoS <\/strong>natif<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-la-suite-pour-hl\">La suite pour HL ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Bien que l\u2019EVM n\u2019ai toujours pas vu le jour au moment de l\u2019\u00e9criture de cet article, <strong>Hyperliquid <\/strong>incarne une nouvelle \u00e8re o\u00f9 les protocoles deviennent des organismes autonomes. Chaque swap nourrit le <strong>HLP<\/strong>, qui alimente le buyback, qui valorise <strong>$HYPE<\/strong>, qui attire plus de traders&#8230; Un flywheel, certes, mais dont on conna\u00eet la source de revenus (cf Terra Luna).<\/p>\n\n\n\n<p>Avec l\u2019arriv\u00e9e de l\u2019<strong>EVM<\/strong> natif, le protocole pr\u00e9pare sa phase II : devenir le syst\u00e8me d&rsquo;exploitation de tous les march\u00e9s on-chain. Dans ce monde, les fronti\u00e8res entre <strong>CEX <\/strong>et <strong>DEX<\/strong>, entre traders et <strong>LPs<\/strong>, entre capitaux et code \u2013 tout cela dispara\u00eet au profit d&rsquo;un flux financier pur algorithmiquement optimis\u00e9.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><em>&nbsp;Rejoindre <a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\">Hyperliquid&nbsp;<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-ressource-utiles-nbsp\">Ressource utiles:&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\">Hyperliquid<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/hyperliquid.gitbook.io\/hyperliquid-docs\">Hyperliquid Docs<\/a><a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/join\/W3F\">&nbsp;<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/hypurrscan.io\/\">Hyperscan<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/stats.hyperliquid.xyz\/\">Hyperliquid Foundation statistics page<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/staking\">Hyperliquid staking dashboard<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/app.hyperliquid-testnet.xyz\/trade\">Hyperliquid DEX Testnet Homepage<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/dexscreener.com\/hyperliquid\">Dexscreener &#8211; Hyperliquid charts<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/debridge.finance\/\">deBridge<\/a> +<a href=\"https:\/\/hybridge.xyz\/\"> HyBridge<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/data.asxn.xyz\/\">ASXN Hyperliquid analytics dashboard<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/hyperdash.info\/\">Hypurrdash Analytics Platform<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.hyperscanner.app\/\">HyperScanner Hyperliquid Insights &#8211; Analytics<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/defillama.com\/protocol\/hyperliquid\">DefiLama &#8211; Hyperliquid<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/stake.nansen.ai\/stake\/hyperliquid\">Nansen staking dashboard<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/damndatsalotofstuffonhyperliquid.wiki\/\">Directory and visualisation of HL network<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/hl.fund\/\">Directory of resources for the Hyperliquid community<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/www.hypurr.co\/ecosystem-projects\">Hypurrcollective ecosystem database<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/x.com\/Sakrexer\/status\/1868921225784992028\">Compilation of useful introductory content<\/a><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Hyperliquid red\u00e9finit le trading d\u00e9centralis\u00e9 en combinant la rapidit\u00e9 des CEX \u00e0 la transparence DeFi, avec des vaults nouvelle g\u00e9n\u00e9ration, des ench\u00e8res \u00e9quitables de tokens et un airdrop historique, le tout soutenu par une blockchain ultra-performante.<\/p>\n","protected":false},"author":43,"featured_media":13348,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[86,94],"tags":[],"class_list":["post-13390","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-capital-use","category-trading"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v23.0 (Yoast SEO v23.5) - 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