{"id":7210,"date":"2024-09-03T19:00:14","date_gmt":"2024-09-03T17:00:14","guid":{"rendered":"https:\/\/web3factory.net\/fr\/posts\/selling-options\/"},"modified":"2025-02-08T21:36:25","modified_gmt":"2025-02-08T20:36:25","slug":"le-trading-doptions","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/web3factory.net\/fr\/posts\/le-trading-doptions\/","title":{"rendered":"Le trading d&rsquo;Options"},"content":{"rendered":"<span class=\"simplefavorite-button\" data-postid=\"7210\" data-siteid=\"1\" data-groupid=\"1\" data-favoritecount=\"0\" style=\"box-shadow:none;-webkit-box-shadow:none;-moz-box-shadow:none;\"><label class=\"favoritebtn\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-bookmark favoritesize\"><\/i><span class=\"elementor-icon-list-text elementor-post-info__item elementor-post-info__item--type-custom\">\u200e\u200e \u200e \u200e Ajouter \u00e0 ma list\u200ee \u200e \u200e <\/span><\/label><\/span><h2><b>Vendre des Options<\/b><\/h2>\n<p>Une erreur courante chez les traders d\u00e9butants lorsqu&rsquo;ils commencent \u00e0 sp\u00e9culer sur l&rsquo;achat ou la vente d&rsquo;options est de penser que le trading d&rsquo;options est de \u00ab\u00a0l&rsquo;argent facile\u00a0\u00bb. La raison pour laquelle beaucoup tombent dans ce pi\u00e8ge est simple : selon de nombreuses sources, \u00ab\u00a090% des options expirent sans valeur\u00a0\u00bb. Voyons rapidement pourquoi cette statistique est trompeuse avant de vous pr\u00e9senter les subtilit\u00e9s du trading d&rsquo;options.<\/p>\n<p>En effet, les donn\u00e9es du Chicago Board Options Exchange (CBOE) indiquent que seulement 10% de toutes les options sont r\u00e9ellement exerc\u00e9es (la plupart des traders d&rsquo;options ach\u00e8tent des options pour sp\u00e9culer sur leur valeur, pas pour les exercer sur la valeur sous-jacente, d&rsquo;o\u00f9 le faible nombre), plus de 60% sont cl\u00f4tur\u00e9es avant l&rsquo;expiration (encore une fois, la plupart des traders d&rsquo;options ach\u00e8tent des options pour sp\u00e9culer dessus, pas pour les conserver jusqu&rsquo;\u00e0 l&rsquo;expiration), et seulement environ 30% expirent sans valeur. Par cons\u00e9quent, le trading d&rsquo;options est bien plus complexe qu&rsquo;il n&rsquo;y para\u00eet.<\/p>\n<p>Avant toute chose, un rappel sur la nature du trading d&rsquo;options est certainement utile pour les d\u00e9butants :<\/p>\n<h3><b>Alors, qu&rsquo;est-ce que le trading d&rsquo;options ?<\/b><\/h3>\n<p>Rappelez-vous la d\u00e9finition d&rsquo;une option : c&rsquo;est un produit qui donne \u00e0 l&rsquo;acheteur le droit d&rsquo;acheter ou de vendre l&rsquo;actif sous-jacent s&rsquo;il expire ITM, en \u00e9change d&rsquo;une prime pay\u00e9e pour esp\u00e9rer ce droit.<\/p>\n<p>En d&rsquo;autres termes, vous payez une prime pour acheter un droit, et inversement, vous \u00eates pay\u00e9 une prime lorsque vous vendez ce droit. Essentiellement, vous \u00eates expos\u00e9 \u00e0 l&rsquo;obligation de remplir votre part du contrat si l&rsquo;option expire ITM.<\/p>\n<p>Vendre une option signifie simplement parier qu&rsquo;elle expirera OTM, et donc sans valeur. C&rsquo;est pourquoi ce produit peut \u00eatre plus int\u00e9ressant dans certains cas que dans d&rsquo;autres.<\/p>\n<p>Typiquement, vous comprendrez que la dynamique de l&rsquo;offre et de la demande sur le march\u00e9 des options est similaire \u00e0 celle des march\u00e9s \u00ab\u00a0traditionnels\u00a0\u00bb : une partie fait un pari et paie une autre partie pour prendre le pari oppos\u00e9. Si l&rsquo;un gagne, l&rsquo;autre perd, et ainsi de suite.<\/p>\n<p>Avec les options, des facteurs suppl\u00e9mentaires sont le temps et la volatilit\u00e9, que nous aborderons plus tard.<\/p>\n<p>Voici une repr\u00e9sentation graphique de ce pari lors de la vente d&rsquo;une option d&rsquo;achat : tant que le vendeur d&rsquo;option ne voit pas le prix d&rsquo;exercice d\u00e9pass\u00e9 (ici K), il conserve ses b\u00e9n\u00e9fices issus de la vente de primes \u00e0 l&rsquo;acheteur d&rsquo;option. K est le prix d&rsquo;exercice et p est la prime.<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4459 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8a2657b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779.png\" alt=\"\" width=\"852\" height=\"516\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8a2657b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779.png 852w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8a2657b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779-300x182.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8a2657b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779-768x465.png 768w\" sizes=\"(max-width: 852px) 100vw, 852px\" \/><\/p>\n<p>Il est facile de voir que dans le cas du trading d&rsquo;options, les profits sont confortables lorsque l&rsquo;option expire OTM mais restent limit\u00e9s. Souvent, vous verrez l&rsquo;expression \u00ab\u00a0collecter des primes\u00a0\u00bb pour indiquer une vente d&rsquo;option r\u00e9ussie pour le vendeur.<\/p>\n<p>Cependant, les pertes peuvent \u00eatre potentiellement illimit\u00e9es. Le danger est principalement de croire que le trading d&rsquo;options repr\u00e9sente de \u00ab\u00a0l&rsquo;argent facile\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Maintenant, pour voir la diff\u00e9rence entre les deux possibilit\u00e9s de trading d&rsquo;options, voici celle de la <b>vente<\/b> d&rsquo;une option de <b>vente<\/b> :<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4458 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818.png\" alt=\"\" width=\"847\" height=\"485\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818.png 847w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818-300x172.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818-768x440.png 768w\" sizes=\"(max-width: 847px) 100vw, 847px\" \/><\/p>\n<p>Comprenez que le trading d&rsquo;options vous expose grandement \u00e0 la volatilit\u00e9, et plus la date d&rsquo;expiration est \u00e9loign\u00e9e, plus vous risquez de devoir remplir votre part du contrat.<\/p>\n<p>Mais que se passe-t-il si votre pr\u00e9diction s&rsquo;av\u00e8re fausse et que l&rsquo;option expire ITM ?<\/p>\n<h3><b>Volatilit\u00e9<\/b><\/h3>\n<p>En fait, lorsque vous sp\u00e9culez sur les prix des options, vous sp\u00e9culez principalement sur la volatilit\u00e9 anticip\u00e9e ou attendue (IV = Volatilit\u00e9 Implicite).<\/p>\n<p>En d&rsquo;autres termes, plus la volatilit\u00e9 attendue est \u00e9lev\u00e9e, plus les options hors de la monnaie (OTM) deviennent ch\u00e8res, et inversement : plus la volatilit\u00e9 anticip\u00e9e par le march\u00e9 est faible, plus les options \u00e0 la monnaie (ATM) sont ch\u00e8res.<\/p>\n<p>Mais d&rsquo;abord, revenons aux bases : qu&rsquo;est-ce que la volatilit\u00e9 ?<\/p>\n<p>Selon Wikip\u00e9dia, \u00ab\u00a0La volatilit\u00e9 est l&rsquo;ampleur des variations du cours d&rsquo;un actif financier. Elle sert de param\u00e8tre de quantification du risque de rendement et de prix d&rsquo;un actif financier. Lorsque la volatilit\u00e9 est \u00e9lev\u00e9e, la possibilit\u00e9 de gain est plus importante, mais le risque de perte l&rsquo;est \u00e9galement.\u00a0\u00bb<\/p>\n<p>La volatilit\u00e9 est un concept qui semble simple \u00e0 premi\u00e8re vue, mais attention \u00e0 ne pas la confondre avec le volume, qui sont deux choses diff\u00e9rentes.<\/p>\n<p>La volatilit\u00e9 attendue (IV) est le r\u00e9sultat de calculs et de la perception globale du march\u00e9 des mouvements futurs sur les march\u00e9s. Elle sert ainsi de moyen de se prot\u00e9ger contre les pertes potentielles lors de la couverture ou de s&rsquo;exposer lors de la sp\u00e9culation et de maximiser les gains.<\/p>\n<p>Mais comment est-elle calcul\u00e9e ?<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4457 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8abb7c75-5ae9-4271-b4a2-dadf121e86ef.png\" alt=\"\" width=\"295\" height=\"62\" \/><\/p>\n<p>Malgr\u00e9 son apparence complexe, cette \u00e9quation est probablement l&rsquo;une des plus grandes avanc\u00e9es de la finance de march\u00e9 moderne et a permis aux math\u00e9maticiens qui l&rsquo;ont formul\u00e9e d&rsquo;introduire la tarification des options dans les strat\u00e9gies des grands acteurs.<\/p>\n<p>Black-Scholes sert de base \u00e0 de nombreuses fa\u00e7ons de comprendre la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s. C&rsquo;est \u00e0 partir de cette \u00e9quation que l&rsquo;IV peut \u00eatre calcul\u00e9e. Heureusement pour vous, vous n&rsquo;aurez probablement pas besoin d&rsquo;utiliser directement cette \u00e9quation car de nombreux sites web ou applications s&rsquo;en chargent d\u00e9j\u00e0.<\/p>\n<p>Plusieurs conditions sont n\u00e9cessaires pour que la formule soit la plus proche possible de la r\u00e9alit\u00e9 :<\/p>\n<p><b>Conditions :<\/b><\/p>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li aria-level=\"1\">Les rendements moyens de l&rsquo;actif \u00e9tudi\u00e9 doivent \u00eatre distribu\u00e9s de mani\u00e8re &lsquo;normale&rsquo; ou &lsquo;log-normale&rsquo; (voir la section sur la distribution normale).<\/li>\n<li aria-level=\"1\">Le march\u00e9 \u00e9tudi\u00e9 est efficient, et donc par d\u00e9finition, les mouvements sont al\u00e9atoires (voir la section sur l&rsquo;efficience des march\u00e9s).<\/li>\n<li aria-level=\"1\">Il y a des co\u00fbts d&rsquo;entr\u00e9e ou de sortie minimes ou nuls ; aucun acteur ne devrait \u00eatre d\u00e9courag\u00e9 de prendre position en raison des frais.<\/li>\n<li aria-level=\"1\">L&rsquo;option est europ\u00e9enne, ce qui signifie qu&rsquo;elle ne peut \u00eatre exerc\u00e9e qu&rsquo;\u00e0 l&rsquo;expiration.<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Cependant, comme vous pouvez le deviner, ces conditions ne sont pas toujours r\u00e9unies simultan\u00e9ment. Cela peut entra\u00eener un calcul de l&rsquo;IV parfois biais\u00e9, ce dont nous discuterons plus en d\u00e9tail ci-dessous.<\/p>\n<p>Maintenant, examinons les variables impliqu\u00e9es dans la r\u00e9solution de l&rsquo;\u00e9quation :<\/p>\n<h4><b>Variables :<\/b><\/h4>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li>\n<ul>\n<li aria-level=\"1\"><b>r = taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat sans risque<\/b><b><br \/>\n<\/b>r est le taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat auquel on peut investir et g\u00e9n\u00e9rer des revenus sans risque dans l&rsquo;\u00e9conomie. Dans la plupart des cas, le calcul est effectu\u00e9 \u00e0 l&rsquo;aide des bons du Tr\u00e9sor car ils repr\u00e9sentent l&rsquo;un des rares investissements &lsquo;sans risque&rsquo;. Cette variable est utilis\u00e9e pour d\u00e9terminer si une strat\u00e9gie est viable sur un an : si la strat\u00e9gie implique un risque et que le rendement attendu est inf\u00e9rieur \u00e0 r, la strat\u00e9gie est essentiellement inutile. Notez qu&rsquo;il existe des alternatives aux bons du Tr\u00e9sor comme le LIBOR ou le Prime Rate, qui peuvent \u00eatre plus appropri\u00e9s dans certains cas.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>t = temps jusqu&rsquo;\u00e0 l&rsquo;expiration<\/b><b><br \/>\n<\/b>Le temps d&rsquo;expiration est simplement la p\u00e9riode restante jusqu&rsquo;\u00e0 l&rsquo;expiration de l&rsquo;option, calcul\u00e9e annuellement.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>x = prix d&rsquo;exercice<\/b><b><br \/>\n<\/b>Le prix d&rsquo;exercice d&rsquo;une option est le prix auquel l&rsquo;option peut \u00eatre exerc\u00e9e par son d\u00e9tenteur.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>s = prix de l&rsquo;actif sous-jacent<\/b><b><br \/>\n<\/b>s repr\u00e9sente le prix de l&rsquo;actif sous-jacent au moment o\u00f9 nous voulons r\u00e9soudre l&rsquo;\u00e9quation.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>\u03c3 = volatilit\u00e9<\/b><b><br \/>\n<\/b>\u03c3 est la derni\u00e8re variable de cette \u00e9quation car c&rsquo;est g\u00e9n\u00e9ralement celle que nous ne connaissons pas et que nous essayons de trouver. En entrant les autres variables dans l&rsquo;\u00e9quation, nous pouvons d\u00e9duire la volatilit\u00e9 attendue ou Volatilit\u00e9 Implicite (IV) ou sigma (\u03c3). Sachez que l&rsquo;IV est d\u00e9riv\u00e9e des prix des options et des autres variables, et non l&rsquo;inverse.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<h3><b>IV vs HV :<\/b><\/h3>\n<p>Cependant, le temps a montr\u00e9 que l&rsquo;\u00e9quation a ses limites : le mod\u00e8le semble constamment surestimer la volatilit\u00e9. Depuis 1990, l&rsquo;IV a surestim\u00e9 83% des jours de rendement du S&amp;P 500. En d&rsquo;autres termes, la volatilit\u00e9 attendue (IV) est environ 4 \u00e0 5 fois plus \u00e9lev\u00e9e que la volatilit\u00e9 historique (HV).<\/p>\n<p>Ces diff\u00e9rents graphiques visent \u00e9galement \u00e0 illustrer mon propos :<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4456 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894.png\" alt=\"\" width=\"810\" height=\"289\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894.png 810w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894-300x107.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894-768x274.png 768w\" sizes=\"(max-width: 810px) 100vw, 810px\" \/> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4455 size-large\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-1024x388.png\" alt=\"\" width=\"800\" height=\"303\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-1024x388.png 1024w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-300x114.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-768x291.png 768w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2.png 1450w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/p>\n<p>Il est possible de sp\u00e9culer sur la raison de cet \u00e9cart. Certains disent que c&rsquo;est d\u00fb au besoin constant des entreprises ou des fonds de se couvrir, ce qui pousse la demande d&rsquo;options de vente \u00e0 la hausse, amenant le mod\u00e8le Black-Scholes \u00e0 exag\u00e9rer ces situations. D&rsquo;autres pensent que c&rsquo;est la preuve d&rsquo;une th\u00e9orie aussi faillible que th\u00e9orique, ou que les conditions optimales du march\u00e9 (efficience du march\u00e9) ne sont pas toujours r\u00e9unies. On pourrait aussi consid\u00e9rer la condition des co\u00fbts, qui n&rsquo;est pas remplie en raison du manque de liquidit\u00e9 sur les march\u00e9s pour certains fonds.<\/p>\n<p>La v\u00e9rit\u00e9 est que la cons\u00e9quence directe de l&rsquo;interpr\u00e9tation de cette statistique m\u00e8ne \u00e0 une conclusion plus simple : les vendeurs d&rsquo;options ont toujours un l\u00e9ger avantage statistique sur les acheteurs.<\/p>\n<p>Soyez prudent, cet avantage est purement statistique et empirique : l&rsquo;histoire peut se r\u00e9p\u00e9ter ou changer, ce qui s&rsquo;est pass\u00e9 hier ne se reproduira pas forc\u00e9ment demain. Il est possible que cette ann\u00e9e et pendant un certain temps, les vendeurs d&rsquo;options soient d\u00e9savantag\u00e9s, comme l&rsquo;inverse peut aussi \u00eatre vrai.<\/p>\n<p>En bref, c&rsquo;est \u00e0 l&rsquo;interpr\u00e9tation individuelle de d\u00e9terminer si et quand l&rsquo;histoire se r\u00e9p\u00e9tera.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00e9couvrez le trading d&rsquo;options, une strat\u00e9gie qui permet de g\u00e9n\u00e9rer des revenus tout en g\u00e9rant efficacement les risques.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":13049,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[86,108,94],"tags":[],"class_list":["post-7210","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-capital-use","category-intro","category-trading"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v23.0 (Yoast SEO v23.5) - 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