{"id":7212,"date":"2024-09-03T19:00:14","date_gmt":"2024-09-03T17:00:14","guid":{"rendered":"https:\/\/web3factory.net\/pt-pt\/posts\/selling-options\/"},"modified":"2025-02-08T22:21:28","modified_gmt":"2025-02-08T21:21:28","slug":"a-negociacao-de-opcoes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/web3factory.net\/pt-pt\/posts\/a-negociacao-de-opcoes\/","title":{"rendered":"A negocia\u00e7\u00e3o de Op\u00e7\u00f5es"},"content":{"rendered":"<span class=\"simplefavorite-button\" data-postid=\"7212\" data-siteid=\"1\" data-groupid=\"1\" data-favoritecount=\"0\" style=\"box-shadow:none;-webkit-box-shadow:none;-moz-box-shadow:none;\"><label class=\"favoritebtn\"><i aria-hidden=\"true\" class=\"fas fa-bookmark favoritesize\"><\/i><span class=\"elementor-icon-list-text elementor-post-info__item elementor-post-info__item--type-custom\">\u200e\u200e \u200e \u200e Adicionar \u00e0 minha lista \u200e \u200e <\/span><\/label><\/span><h2><b>Venda de Op\u00e7\u00f5es<\/b><\/h2>\n<p>Um erro comum entre traders iniciantes quando come\u00e7am a especular na compra ou venda de op\u00e7\u00f5es \u00e9 pensar que vender op\u00e7\u00f5es \u00e9 &#8220;dinheiro f\u00e1cil&#8221;. A raz\u00e3o pela qual muitos caem nessa armadilha \u00e9 simples: de acordo com muitas fontes, &#8220;90% das op\u00e7\u00f5es expiram sem valor&#8221;. Vamos ver rapidamente por que essa estat\u00edstica \u00e9 enganosa antes de apresentar as complexidades da venda de op\u00e7\u00f5es.<br \/>\nDe fato, dados da Chicago Board Options Exchange (CBOE) indicam que apenas 10% de todas as op\u00e7\u00f5es s\u00e3o realmente exercidas (a maioria dos traders de op\u00e7\u00f5es compra op\u00e7\u00f5es para especular sobre seu valor, n\u00e3o para exerc\u00ea-las sobre o valor subjacente, da\u00ed o baixo n\u00famero), mais de 60% s\u00e3o fechadas antes do vencimento (novamente, a maioria dos traders de op\u00e7\u00f5es compra op\u00e7\u00f5es para especular sobre elas, n\u00e3o para mant\u00ea-las at\u00e9 o vencimento), e apenas cerca de 30% expiram sem valor. Portanto, vender op\u00e7\u00f5es \u00e9 muito mais complexo do que parece.<br \/>\nAntes de mais nada, uma revis\u00e3o sobre a natureza da venda de op\u00e7\u00f5es \u00e9 certamente \u00fatil para iniciantes:<\/p>\n<h3><b>Ent\u00e3o, o que \u00e9 vender op\u00e7\u00f5es?<\/b><\/h3>\n<p>Lembre-se da defini\u00e7\u00e3o de uma op\u00e7\u00e3o: \u00e9 um produto que d\u00e1 ao comprador o direito de comprar ou vender o ativo subjacente se expirar ITM, em troca de um pr\u00eamio pago para esperar por esse direito.<br \/>\nEm outras palavras, voc\u00ea paga um pr\u00eamio para comprar um direito e, inversamente, voc\u00ea \u00e9 pago um pr\u00eamio quando vende esse direito. Essencialmente, voc\u00ea est\u00e1 exposto \u00e0 obriga\u00e7\u00e3o de cumprir sua parte do contrato se a op\u00e7\u00e3o expirar ITM.<br \/>\nVender uma op\u00e7\u00e3o simplesmente significa apostar que ela expirar\u00e1 OTM, e assim sem valor. \u00c9 por isso que este produto pode ser mais interessante em alguns casos do que em outros.<br \/>\nTipicamente, voc\u00ea entender\u00e1 que a din\u00e2mica de oferta e demanda no mercado de op\u00e7\u00f5es \u00e9 semelhante \u00e0 dos mercados &#8220;tradicionais&#8221;: uma parte faz uma aposta e paga outra parte para fazer a aposta oposta. Se um ganha, o outro perde, e assim por diante.<br \/>\nCom op\u00e7\u00f5es, fatores adicionais s\u00e3o o tempo e a volatilidade, que abordaremos mais tarde.<br \/>\nAqui est\u00e1 uma representa\u00e7\u00e3o gr\u00e1fica dessa aposta ao vender uma op\u00e7\u00e3o de compra: enquanto o vendedor da op\u00e7\u00e3o n\u00e3o vir o pre\u00e7o de exerc\u00edcio ultrapassado (aqui K), ele mant\u00e9m seus lucros da venda de pr\u00eamios para o comprador da op\u00e7\u00e3o. K \u00e9 o pre\u00e7o de exerc\u00edcio e p \u00e9 o pr\u00eamio.<br \/>\n<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4459 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8a2657b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779b8-fa74-41ed-8974-b85f2ad17779.png\" alt=\"\" width=\"852\" height=\"516\" \/><\/p>\n<p>\u00c9 f\u00e1cil ver que no caso de vender op\u00e7\u00f5es, os lucros s\u00e3o confort\u00e1veis quando a op\u00e7\u00e3o expira OTM, mas permanecem limitados. Frequentemente, voc\u00ea ver\u00e1 a express\u00e3o &#8220;coletar pr\u00eamios&#8221; para indicar uma venda de op\u00e7\u00e3o bem-sucedida para o vendedor.<\/p>\n<p>No entanto, as perdas podem ser potencialmente ilimitadas. O perigo \u00e9 principalmente acreditar que vender op\u00e7\u00f5es representa &#8220;dinheiro f\u00e1cil&#8221;.<\/p>\n<p>Agora, para ver a diferen\u00e7a entre as duas possibilidades de vender op\u00e7\u00f5es, aqui est\u00e1 a de <b>vender<\/b> uma op\u00e7\u00e3o de <b>venda<\/b>:<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4458 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818.png\" alt=\"\" width=\"847\" height=\"485\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818.png 847w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818-300x172.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/b7cd0ca7-8d4d-411c-b290-6755fbc2b818-768x440.png 768w\" sizes=\"(max-width: 847px) 100vw, 847px\" \/><br \/>\nEntenda que vender op\u00e7\u00f5es o exp\u00f5e grandemente \u00e0 volatilidade, e quanto mais distante a data de vencimento, mais prov\u00e1vel \u00e9 que voc\u00ea tenha que cumprir sua parte do contrato.<br \/>\nMas o que acontece se sua previs\u00e3o se mostrar errada e a op\u00e7\u00e3o expirar ITM?<\/p>\n<h3><b>Volatilidade<\/b><\/h3>\n<p>Na verdade, quando voc\u00ea especula sobre os pre\u00e7os das op\u00e7\u00f5es, voc\u00ea est\u00e1 principalmente especulando sobre a volatilidade antecipada ou esperada (IV = Volatilidade Impl\u00edcita).<br \/>\nEm outras palavras, quanto maior a volatilidade esperada, mais caras se tornam as op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro (OTM), e o mesmo acontece ao contr\u00e1rio: quanto menor a volatilidade antecipada pelo mercado, mais caras s\u00e3o as op\u00e7\u00f5es no dinheiro (ATM).<br \/>\nMas primeiro, vamos voltar ao b\u00e1sico: o que \u00e9 volatilidade?<br \/>\nSegundo a Wikipedia, &#8220;Volatilidade \u00e9 a extens\u00e3o das varia\u00e7\u00f5es no pre\u00e7o de um ativo financeiro. Serve como um par\u00e2metro para quantificar o risco de retorno e pre\u00e7o de um ativo financeiro. Quando a volatilidade \u00e9 alta, a possibilidade de ganho \u00e9 maior, mas o risco de perda tamb\u00e9m \u00e9 maior.&#8221;<br \/>\nVolatilidade \u00e9 um conceito que parece simples \u00e0 primeira vista, mas cuidado para n\u00e3o confundi-la com volume, que s\u00e3o duas coisas diferentes.<br \/>\nA volatilidade esperada (IV) \u00e9 o resultado de c\u00e1lculos e da percep\u00e7\u00e3o geral do mercado sobre movimentos futuros nos mercados. Assim, serve como um meio de se proteger contra poss\u00edveis perdas ao fazer hedge ou se expor ao especular e maximizar ganhos.<br \/>\nMas como \u00e9 calculada?<br \/>\n<img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4457 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/8abb7c75-5ae9-4271-b4a2-dadf121e86ef.png\" alt=\"\" width=\"295\" height=\"62\" \/><br \/>\nApesar de sua apar\u00eancia complexa, esta equa\u00e7\u00e3o \u00e9 provavelmente um dos maiores avan\u00e7os nas finan\u00e7as de mercado modernas e permitiu que os matem\u00e1ticos que a formularam introduzissem a precifica\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es nas estrat\u00e9gias dos grandes players.<br \/>\nBlack-Scholes serve como base para muitas maneiras de entender a volatilidade nos mercados. \u00c9 a partir desta equa\u00e7\u00e3o que a IV pode ser calculada. Felizmente para voc\u00ea, provavelmente n\u00e3o precisar\u00e1 usar esta equa\u00e7\u00e3o diretamente, pois muitos sites ou aplicativos j\u00e1 lidam com isso.<br \/>\nV\u00e1rias condi\u00e7\u00f5es s\u00e3o necess\u00e1rias para que a f\u00f3rmula seja o mais pr\u00f3xima poss\u00edvel da realidade:<br \/>\n<b>Condi\u00e7\u00f5es:<\/b><\/p>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li aria-level=\"1\">Os retornos m\u00e9dios do ativo estudado devem ser distribu\u00eddos de maneira &#8216;normal&#8217; ou &#8216;log-normal&#8217; (veja a se\u00e7\u00e3o sobre distribui\u00e7\u00e3o normal).<\/li>\n<li aria-level=\"1\">O mercado estudado \u00e9 eficiente e, portanto, por defini\u00e7\u00e3o, os movimentos s\u00e3o aleat\u00f3rios (veja a se\u00e7\u00e3o sobre efici\u00eancia de mercado).<\/li>\n<li aria-level=\"1\">H\u00e1 custos de entrada ou sa\u00edda m\u00ednimos ou nulos; nenhum ator deve ser desencorajado a tomar uma posi\u00e7\u00e3o devido a taxas.<\/li>\n<li aria-level=\"1\">A op\u00e7\u00e3o \u00e9 europeia, o que significa que s\u00f3 pode ser exercida no vencimento.<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>No entanto, como voc\u00ea pode adivinhar, essas condi\u00e7\u00f5es nem sempre s\u00e3o atendidas simultaneamente. Isso pode resultar em um c\u00e1lculo de IV \u00e0s vezes tendencioso, o que discutiremos mais adiante.<br \/>\nAgora, vamos olhar para as vari\u00e1veis envolvidas na resolu\u00e7\u00e3o da equa\u00e7\u00e3o:<\/p>\n<h4><b>Vari\u00e1veis:<\/b><\/h4>\n<ol>\n<li>\n<ol>\n<li>\n<ul>\n<li aria-level=\"1\"><b>r = taxa de juros livre de risco<\/b><b><br \/>\n<\/b>r \u00e9 a taxa de juros na qual se pode investir e gerar renda livre de risco na economia. Na maioria dos casos, o c\u00e1lculo \u00e9 feito usando t\u00edtulos do Tesouro, pois representam um dos poucos investimentos &#8216;livres de risco&#8217;. Esta vari\u00e1vel \u00e9 usada para determinar se uma estrat\u00e9gia \u00e9 vi\u00e1vel ao longo de um ano: se a estrat\u00e9gia envolve risco e o retorno esperado \u00e9 menor que r, a estrat\u00e9gia \u00e9 essencialmente in\u00fatil. Note que existem alternativas aos t\u00edtulos do Tesouro, como LIBOR ou a Taxa Preferencial, que podem ser mais adequadas em certos casos.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>t = tempo at\u00e9 o vencimento<\/b><b><br \/>\n<\/b>O tempo de vencimento \u00e9 simplesmente o per\u00edodo restante at\u00e9 o vencimento da op\u00e7\u00e3o, calculado anualmente.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>x = pre\u00e7o de exerc\u00edcio<\/b><b><br \/>\n<\/b>O pre\u00e7o de exerc\u00edcio para uma op\u00e7\u00e3o \u00e9 o pre\u00e7o no qual a op\u00e7\u00e3o pode ser exercida pelo seu titular.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>s = pre\u00e7o do ativo subjacente<\/b><b><br \/>\n<\/b>s representa o pre\u00e7o do ativo subjacente no momento em que queremos resolver a equa\u00e7\u00e3o.<\/li>\n<li aria-level=\"1\"><b>\u03c3 = volatilidade<\/b><b><br \/>\n<\/b>\u03c3 \u00e9 a \u00faltima vari\u00e1vel nesta equa\u00e7\u00e3o porque geralmente \u00e9 aquela que n\u00e3o conhecemos e estamos tentando encontrar. Ao inserir as outras vari\u00e1veis na equa\u00e7\u00e3o, podemos deduzir a volatilidade esperada ou Volatilidade Impl\u00edcita (IV) ou sigma (\u03c3). Esteja ciente de que a IV \u00e9 derivada dos pre\u00e7os das op\u00e7\u00f5es e outras vari\u00e1veis, n\u00e3o o contr\u00e1rio.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n<h3><b>IV vs HV:<\/b><\/h3>\n<p>No entanto, o tempo mostrou que a equa\u00e7\u00e3o tem seus limites: o modelo parece consistentemente superestimar a volatilidade. Desde 1990, a IV superestimou 83% dos dias de retorno do S&amp;P 500. Em outras palavras, a volatilidade esperada (IV) \u00e9 cerca de 4 a 5 vezes maior que a volatilidade hist\u00f3rica (HV).<br \/>\nEstes v\u00e1rios gr\u00e1ficos tamb\u00e9m visam ilustrar meu ponto:<br \/>\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4456 size-full\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894.png\" alt=\"\" width=\"810\" height=\"289\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894.png 810w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894-300x107.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/ae748eb8-abf4-4dd6-9061-2e68fc247894-768x274.png 768w\" sizes=\"(max-width: 810px) 100vw, 810px\" \/> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-4455 size-large\" src=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-1024x388.png\" alt=\"\" width=\"800\" height=\"303\" srcset=\"https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-1024x388.png 1024w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-300x114.png 300w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2-768x291.png 768w, https:\/\/web3factory.net\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/7a26cf7c-cf39-4c06-beb8-33ed1c0d7ee2.png 1450w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><br \/>\n\u00c9 poss\u00edvel especular sobre a raz\u00e3o desta discrep\u00e2ncia. Alguns dizem que \u00e9 devido \u00e0 necessidade constante de empresas ou fundos de fazer hedge, o que empurra a demanda por op\u00e7\u00f5es de venda para cima, levando o modelo Black-Scholes a exagerar essas situa\u00e7\u00f5es. Outros acreditam que \u00e9 prova de uma teoria t\u00e3o fal\u00edvel quanto te\u00f3rica, ou que as condi\u00e7\u00f5es \u00f3timas de mercado (efici\u00eancia de mercado) nem sempre s\u00e3o atendidas. Pode-se tamb\u00e9m considerar a condi\u00e7\u00e3o de custos, que n\u00e3o \u00e9 atendida devido \u00e0 falta de liquidez nos mercados para alguns fundos.<br \/>\nA verdade \u00e9 que a consequ\u00eancia direta de interpretar esta estat\u00edstica leva a uma conclus\u00e3o mais simples: os vendedores de op\u00e7\u00f5es sempre t\u00eam uma ligeira vantagem estat\u00edstica sobre os compradores.<br \/>\nSeja cauteloso, esta vantagem \u00e9 puramente estat\u00edstica e emp\u00edrica: a hist\u00f3ria pode se repetir ou mudar, o que aconteceu ontem pode n\u00e3o necessariamente acontecer amanh\u00e3. \u00c9 poss\u00edvel que este ano e por algum tempo, os vendedores de op\u00e7\u00f5es possam estar em desvantagem, assim como o oposto tamb\u00e9m pode ser verdadeiro.<br \/>\nEm resumo, cabe \u00e0 interpreta\u00e7\u00e3o individual determinar se e quando a hist\u00f3ria se repetir\u00e1.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Explorar a negocia\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es em moeda criptogr\u00e1fica, uma estrat\u00e9gia para gerar rendimentos e gerir eficazmente os riscos.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":13164,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[95,109,96],"tags":[],"class_list":["post-7212","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-capital-use","category-intro","category-trading"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v23.0 (Yoast SEO v23.5) - 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